РЕГУЛИРОВАНИЕ ЦИФРОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ: В РОССИИ И В МИРЕ 04 В последние годы все больше стран признают экономический потенциал цифровых инструментов и включаются в глобальную конкуренцию за создание эффективного регулирования. Часть стран идут по пути принятия специального законодательства. Так, в 2018 году Мальта приняла закон о виртуальных финансовых активах (virtual financial assets act). В нем введено регулирование нового класса активов, основанных на распределенных реестрах (DLT assets). На Мальте приняты и другие специальные акты. Наряду с этим, многие другие страны (например, США, Швейцария, Сингапур) не имеют отдельного регулирования цифровых инструментов. К ним применяются существующие нормы по принципу схожести рисков (same risk — same regulation). В таких юрисдикциях значимая роль принадлежит регуляторам, которые активно публикуют свои разъяснения. В США это Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). Она выпускает расширенные интерпретации ряда тестов (Howey Test, Capital Risk test). Комиссия придерживается довольно жесткой позиции и в большинстве случаев относит цифровые права к ценным бумагам или производным финансовым инструментам. Исключения есть, но редки на практике. Еще одна страна, использующая в регулировании принцип аналогии с классическими инструментами — Сингапур. Здесь цифровые инновации могут рассматриваться как: • платежные инструменты (применяется закон о платежных услугах 2019 года, в том числе к биткойну); • инструменты рынка капитала (применяется закон о ценных бумагах и фьючерсах 2001 года); • биржевые товары (применяется закон о торговле биржевыми товарами 1992 года). В Сингапуре разрешены выпуск и обращение токенов, обеспеченных двумя классами активов: драгоценными металлами и недвижимостью. При этом Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) подробно анализирует цифровые инструменты и постоянно настраивает регулирование. Сейчас такая работа ведется с NFT (англ. non-fungible token, или невзаимозаменяемый токен) и стейблкоинами. В 2022 году Верховный суд Сингапура вынес резонансное решение об NFT, допускающее применение к ним обеспеЦифровые финансовые активы 11 Цифровые финансовые активы 10
RkJQdWJsaXNoZXIy MjcxODE=